2022年房企融资债券分化严重 利率最大相差4.5个百分点

自2022年1月以来，房企境内融资环境持续得到改善，优质房企发债利率总体较前期有所下降。以滨江为例，2021年6月末滨江的综合融资成本较2020年下降30个bp达到4.9%的新低点，足以媲美国央企。今年2月25日，滨江发行1年期7.2亿元短期融资券，利率3.55%;对比2021年12月发行相同期限短期融资券利率为4.2%，利率下降65个bp。

图表1：滨江集团融资情况

数据来源：房企公告，爱德地产研究院整理

但是，在行业环境整体较差的情况下，部分民企的再融资成本更高。

1月27日，龙光集团发行19.5亿港元可转债，票面利率6.95%，是继碧桂园之后近期国内第二家成功发行境外可转债的房企。从过往发债成本可见，龙光美元债融资成本基本徘徊在4%-5%之间。龙光2021年年中发行的3亿美元债年利率为4.7%，12月底发行的CMBS融资成本为5.2%。仅约半年时间，龙光融资成本已增长近50%。

2月21日，金科股份发行15亿元4年期公司债，票面利率8.0%，较上次发行上行1.5个百分点，募集资金拟用于偿还“20金科01”的回售本息。这笔融资对目前流动性较为紧张的金科来说，可谓是雪中送炭。“20金科01”债券存续期后1年的票面利率为6.00%。一借一还后，金科的债券利率实际上调了200bp。为了缓解流动性压力，金科不得不接受更高的融资成本。

图表2：2022年部分民企融资情况

数据来源：房企公告，爱德地产研究院整理