营收2万亿，拿地第1名！它才是地产霸主
上半年，在土地市场表现最突出的企业，无疑是“中建系”地产公司。 据不完全统计，上半年中建系房企新增货值1120亿，超过华润的1016亿，成为隐形的拿地之王。 同时，中建系地产销售额达到2461亿，排名将升至第1位。 地产深度调整之下，无论是拿地还是销售，中建强大实力令人咋舌，让我们进一步分析。 1 营收2万亿 实力担当央企“巨无霸” 中国建筑集团有限公司（简称“中国建筑”）是我国专业化经营历史最久、市场化经营最早、一体化程度最高、全球规模最大的投资建设集团，位列世界500强第9位，中国500强第三位，仅次于中石油和中石化。 2023年财富中国500强排行榜前十名 资料来源：《财富》杂志，爱德地产研究院整理。 2022年，中国建筑集团的总资产达到2.65万亿，营收2.055万亿，位于8大建筑企业集团第1名。 2022年，公司实现新签合同额3.90万亿元，同比增长10.6%；实现营业收入2.06万亿元，同比增长8.6%；实现归属于上市公司股东的净利润509.5亿元，加权平均净资产收益率 13.94%，继续保持行业领先水平。经营性现金流连续三年保持正向流入。 2022年的营收中，房屋建筑工程业务占比61.6%。基建施工和房地产开发投资分别占比24%、13.7%。 2022年中国建筑营业收入结构及占比 资料来源：企业年报，爱德地产研究院整理 中建集团拥有上市公司7家，业务包括房屋建筑工程、基础设施建设与投资、房地产开发与投资、勘察设计、海外经营。 其中，房建业务和基建业务组织重合度较高，主要由中建八大工程局、中建兴业、中建装饰，中建方程等子公司经营。 房地产业务则主要通过中海地产品牌和中建地产品牌（八大工程局下设的地产子公司）等展开。 除传统业务外，中国建筑也正在陆续探索建筑科技、绿色建筑等多元化新业务。 整体而言，中国建筑堪称一家业务规模庞大、组织机构十分完善的“巨无霸”型企业集团。 2 房屋建筑 收入占比61%，包揽全国地标性建筑 中国建筑在房屋建筑领域具有绝对优势，代表着中国房建领域的最高水平，是中国乃至全球房屋建筑领域的领先者。 2017-2022年房屋建筑业务收入情况 资料来源：企业年报，爱德地产研究院整理 作为中国建筑占比最大的业务，房屋建筑收入长期以来占比60%以上。 2022年，中国建筑房建业务收入达到1.27万亿，同比增长10.3%.新签合同额2.47万亿，同比增长9.9%。 丰富的高难度房建业务经验和巨大的房建业务规模，成为了中国建筑最亮眼的名片，也为其开展其他业务打下了坚实的基础。 在生活中，每25个中国人中就有1人使用中国建筑建造的房子。 在市场上，中国建筑投资建设了90%以上300米以上摩天大楼、3/4重点机场、3/4卫星发射基地、1/3城市综合管廊、1/2核电站。 中国建筑在公共建筑、办公、机场、酒店、科教、体育、人居、医疗、使馆、工业、国防军事等诸领域，均承建了大量地标性工程。 央视总部、上海环球金融中心、深圳华润春笋大厦、广州周大福中心等鬼斧神工的建筑均出自中建手笔。这也难怪网友将中国戏称为“基建狂魔”。 3 基建投资 新签合同大增20% 近年，中国建筑的基建业务几乎保持着每年增长20%的节奏，有力的拉动了集团整体业务的增长，为中国建筑的业务发展带来了更多的可能。 2022年，中国建筑基建业务实现营业收入4935亿，同比增长20%。新签合同额10151亿，同比增长20.3%。 2020-2022年中国建筑基建业务新签合同额同比增速 资料来源：公司公告，爱德地产研究院整理。 中国建筑立足工程建设与项目投资并举，一方面依靠技术、人才和管理优势，在国内外城市轨道交通、高铁、特大型桥梁、高速公路、城市综合管廊、港口与航道、电力、矿山、冶金、石油化工、机场、核岛等基建领域快速发展，完成了众多经典工程； 另一方面，依靠雄厚资本实力，迅速发展成为中国一流的基础设施投融资发展商，在国内先后投资建设了一大批国家和地方重点工程，在BT、BOT、PPP等融投资建造模式领域备受信赖。 除房屋建筑、房地产开发业务外，中国建筑通过工程建设与项目投资并举，依靠人才和管理优势，在基建领域快速发展，完成了众多经典工程。 中国建筑-经典基础设施工程 资料来源：企业官网，爱德地产研究院整理。 伴随着国家新基建战略和十四五战略规划的落实，基建业务是中国建筑增长最快、发力最猛的业务。 目前，基建公募REITs利好不断，正加速发行，将成为基建投资的重要增量资金来源。 据专业机构判断，公募REITs对于建筑及相关行业的影响及变革将超越当年的PPP。若REITs回收资金全部用于再投入，则可撬动基建投资约为其募资金额的2.25倍。 因此，中国建筑若能乘上公募REITs利好，其基建业务增速或将搭上更快的车道。 4 房地产投资开发 拿地、销售双冠王 中国建筑是中国最具实力的房地产投资商之一，主要投资方向为房地产开发、融投资建造、城镇综合建设等领域。旗下“中海地产”始终处于中国房地产企业领先地位，品牌价值蝉联行业第一。 2022年，房地产业务营收达到2820亿，合约销售4016亿。 2017-2022年房地产投资开发业务收入情况 资料来源：公司公告，爱德地产研究院整理。 中国建筑旗下控股中海地产、中建地产、中海宏洋等“中建系”房企。 根据中指院统计口径，2022年中建系合计销售额5065亿，超过碧桂园位的4643亿，居行业第一。 2022年中海销售2948亿，中海宏洋403亿。各工程局旗下地产子公司在2022年也取得了不错的销售成绩。5家子公司销售额合计1714亿，也能排进行业前十。 2022年中国建筑集团旗下子公司房地产销售情况 数据来源：公司公告，中指院，爱德地产研究院不完全统计。 其中，中建东孚、中建壹品、中建信和、中建智地、中建玖合都获得了逆势增长。 2023年上半年，中建系房地产销售总额再次蝉联行业第一位。 根据克尔瑞数据，2023年1-6月中海地产全口径销售额为1785亿，中建东孚215亿，中建壹品208亿，中建智地91亿，中建信和73亿，中建玖合64亿，中建七局25亿，合计2461，超越保利发展的2366亿，位居行业第一。 在拿地方面，中建系也颇为生猛。2022年全年新购置土地100宗，新增土地储备1489万平方米，期末土地储备9303万平。总购地金额1847亿元，超越华润置地的1442亿（71宗），稳居国内房企第一。 其中，中海地产新增土地40宗，购地金额1107亿元。中建地产新增土地60宗，购地金额740亿元。 新增土地储备超九成位于一、二线城市，其中位于北京市、上海市、广州市等一线城市、直辖市及省会城市的新增土地储备占比超85%，土地储备结构进一步优化。 进入2023年，在土拍市场普遍惨淡的环境下，中建系房企拿地速度较为迅猛。 据克而瑞不完全统计，截止目前包括中海在内的中建系地产公司新增土地货值总计至少超1120亿，是目前拿地金额最多的主体。 2023年中建系房企新增货值 数据来源：克而瑞，爱德地产研究院。 其中，1-6月中海地产新增货值734亿元，位列华润、滨江、万科之后，排名第4。 八大工程局旗下地产公司发力更显积极，在北京、上海等城市土拍中高溢价拿下热门地块，并积极收购部分联合拿地地块的权益。 尤其是中海地产，在业内素有利润王的称号，净利率2022年仍有13.5%，利润额达232.6亿。 虽然现在房地产行业利润率也下降，但对于央企而言，融资成本低、拿地门槛也低，反而是逆周期布局的好机会。 良好的财务状况及央国企的信用背书，也意味着中建系的确有着逆势扩张的能力。 总 结 近一年来，央国企在土拍市场上频繁拿地，留下了积极的身影。 中国建筑拿地的背后，央国企的信用和资金实力不容小觑，但也无不蕴含其业务结构稳健，利润结构优化的经营逻辑，才是王道。 文章封面图取自微信公共图库。
